中国710公海官网
：超预期的增长 彰显王者价值（结合证券）

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：新浪 搜狐 和讯网?

汇报作者
：邱波撰写日期
：2008-08-31

增长超预期。。只管面对季节性成分、、、雨雪灾害和地震等不利影响，公司08年中期实现收入952.1亿元，同比增长25.8%；；实现归属于母公司股东的净利润18.8亿元，同比增长36.8%(若扣除异时时性损益的影响，则较去年同期增长519%)；；全面摊薄EPS为0.088元。。公司本期实现的收入、、、净利润、、、新签合同及合同储蓄等多项指标均超过我们预期。。

上半年公司盈利的急剧增长重要起源于
：1、、、现实治理费率显著的降落(从上年同期5.35%降为本期4.29%)；；2、、、投资收益的大幅上扬(同比增长175%)；；3、、、公司通过结构性存款的铺排从而减缓了汇兑损益的冲击；；4、、、收入增长逐步加快。。此外，现实所得税率从31%将为22%也对公司确当期业绩起到推进作用。。

公司当前股价对应08年PE23.8倍，而同期铁建08年PE为27.4倍。。相较而言，710公海官网08当期盈利能力更强，而当前估值更低。。建议“增持”。。

我国铁路建设正步入持久景气周期，随着08年铁路投资的措施加快，公司将是铁路建设热潮的重要受益者，因高利润衍生业务急剧带来的业绩增长还有可能超预期，我们看好公司持久发展远景。。